Noel arifesinde anne ve babasının vahşice katledilmesine tanık olan genç Billy, bu travmatik olayın ardından zihinsel dengesini kaybeder. Yetiştirildiği yetimhanede katı kurallarla büyütülen Billy, Noel Baba figürünü korku ve cezalandırmayla özdeşleştirir.

Yıllar sonra bir oyuncak mağazasında çalışmaya başladığında, içindeki karanlık yeniden uyanır ve Katil Noel Baba kimliğine bürünür. Billy, her yıl Noel arifesinde planlı bir şekilde şiddet uygulamaya başlar.

Kendi çarpık ahlak anlayışıyla, yaramaz olarak gördüğü kişileri acımasızca cezalandırır. Bu yılki korkunç görevi sırasında, genç bir kadınla karşılaşması her şeyi değiştirir.

Kadın, Billy'nin geçmişiyle yüzleşmesine neden olacak bir bağ kurar. Billy, bir yandan kanlı görevini yerine getirmeye çalışırken diğer yandan bu kadının varlığı onu karanlık geçmişiyle hesaplaşmaya zorlar.

Katil Noel Baba'nın ritüeli, aşk ve şiddet arasında gidip gelen bir hesaplaşmaya dönüşür. Bu karşılaşma, Billy'nin hem kendisiyle hem de Noel'in korkunç sembolüyle yüzleşmesine yol açar.