Hayal Adası, gizemli ev sahibi Bay Roarke'ın yönetimindeki lüks bir tatil beldesinde geçiyor. Adada misafirlerine en derin fantezilerini gerçekleştirme sözü veren Roarke, herkesin hayalini özenle tasarlanmış bir senaryoya dönüştürüyor.

Ancak bu hayallerin gerçekleşmesi, misafirlerin beklediği gibi masum bir eğlence olmaktan çok uzak. Grup, kısa sürede fantezilerinin karanlık bir boyut kazandığını fark ediyor.

Her bir hayal, içinde gizli tehlikeler ve acımasız sürprizler barındırıyor. Kimi geçmişteki travmalarıyla yüzleşmek zorunda kalırken, kimi ise en büyük korkularının somutlaştığı bir kabusun içine düşüyor.

Adanın doğaüstü güçleri, misafirlerin hayallerini kontrol edilemez bir kaosa dönüştürüyor. Misafirler, hayatta kalabilmek için birbirlerine güvenmek ve adanın kurallarını çözmek zorunda kalıyor.

Roarke'ın gerçek niyeti yavaş yavaş ortaya çıkarken, herkesin hayali aslında bir sınav niteliği taşıyor. Adanın büyüsü, onları hem fiziksel hem de psikolojik sınırlarının ötesine zorlayarak gerçeklikle hayal arasındaki çizgiyi bulanıklaştırıyor.